Pourquoi investir dans les obligations à haut rendement?

OBLIGATIONS D’ENTREPRISE

Investissez dans des obligations potentiellement plus performantes que la plupart des autres produits de taux
Les obligations à haut rendement se définissent comme des obligations d’entreprise notées BBB- ou Baa3 ou moins, c’est-à-dire considérées comme spéculatives (de qualité inférieure à investment grade) par des agences de notation bien établies. Comparées à la plupart des titres équivalents dans l’univers de la dette, les obligations d’entreprise à haut rendement offrent généralement des rendements supérieurs, assortis d’une duration moindre. Nous considérons cette « prime de revenu » relativement élevée et cette moindre sensibilité des cours à la hausse des taux d’intérêt comme des propriétés potentiellement intéressantes, en dépit du risque de crédit supplémentaire indissociable des titres de qualité inférieure à investment grade. Il faut noter que les performances relativement plus marquées des obligations d’entreprise à haut rendement sont le corollaire d’une exposition au risque supérieure.

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PROCESSUS D’INVESTISSEMENT

Un processus d’investissement rigoureux et éprouvé
Nous estimons que, grâce au succès du processus d’investissement que nous déployons, nous pouvons offrir un style d’investissement qui présente un niveau de volatilité baissière inférieur au reste du marché et offre un potentiel de rendement supérieur sur un cycle de marché complet. Notre démarche, structurée autour d’une double approche fondée, d’une part, sur des marges de sécurité strictement définies, et, d’autre part, sur des valorisations qui surcompensent le risque prévisionnel de défaut, constitue un modèle de mise en œuvre « contrariant » par nature. La marge de sécurité est issue d’un calcul qui prend en compte la valeur dans le « monde réel » de la société par rapport à ses créances et à ses prévisions de flux de trésorerie.

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GESTION DES RISQUES

Notre processus d’investissement bottom-up, axé sur la valeur, vise une exposition au risque de défaut inférieure à celle du marché global du haut rendement.
Notre philosophie d’investissement s’enracine dans notre conviction que l’investissement dans les obligations d’entreprise à haut rendement est avant tout une question de maîtrise du risque. Le risque de défaut est le principal facteur de risque et, à ce titre, tous les investissements du portefeuille doivent respecter des exigences strictes et quantifiables de « marge de sécurité » minimale. Ensuite, le processus d’investissement s’attache à ne jamais payer trop cher le risque de crédit grâce à une approche reposant sur l’optimisation du rendement ajusté du risque de défaut et du spread au sein d’un portefeuille diversifié. Ce processus permet de déterminer la valeur relative des titres obligataires qui respectent toutes nos exigences de marge de sécurité, mais présentent des estimations de risque de défaut variées. Notre démarché fondamentale d’analyse crédit et notre processus d’investissement identifient également les risques ESG, y compris les enjeux de gouvernance, les pratiques opérationnelles, les contraintes sectorielles et les autres défis liés aux problématiques environnementales.

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These figures refer to the past. Past performance is not a reliable indicator of future results. For investors based in countries with currencies other than the share class currency, the return may increase or decrease as a result of currency fluctuations. Performance figures have been calculated since the launch date. Performance data is calculated on a net basis by deducting fees incurred at fund level (e.g. the management and administration fee) and other costs charged to the fund (e.g. transaction and custody costs), save that it does not take account of initial charges or switching fees (if any). Income reinvested is included on a net of tax basis. Source: Lipper IM / First State Investments (UK) Limited. (#t)

Équipe d'investissement

Matt Philo et son co-gérant de portefeuille, Jason Epstein, exercent une responsabilité commune sur la gestion quotidienne des stratégies dédiées au haut rendement. les trois gérants forment un solide partenariat nourri de leur longue expérience de la gestion d’actifs et coopèrent avec des spécialistes talentueux de l’analyse crédit fondamentale. À chaque fois que cela est possible, les membres de l’équipe de gestion prennent part aux discussions sur le crédit pertinentes pour leurs décisions d’investissement dans les secteurs de leur périmètre. L’organisation et la philosophie d’investissement collaborative de l’équipe mettent l’accent sur l’optimisation des processus de prise de décision, la réduction du risque de dépendance aux collaborateurs-clés et l’instauration d’une culture du crédit robuste et collégiale.

Matt Philo
Senior Portfolio Manager, Head of High Yield
Matt Philo
Senior Portfolio Manager, Head of High Yield
Jason Epstein
Senior Portfolio Manager
Jason Epstein
Senior Portfolio Manager
Linda Grillo
Head High Yield Trader
Linda Grillo
Head High Yield Trader
Ryan Spitz
Senior Analyst
Ryan Spitz
Senior Analyst

Investissement responsable

Investissement responsable

Nous pensons que l’excellence de notre savoir-faire dans le domaine de l’IR, l’application de règles de conduite répondant aux standards les plus rigoureux de la profession et notre démarche déterminée de bonne gouvernance permettent d’offrir à nos clients de meilleures performances à long terme.

Notre stratégie d’IR s’articule autour de trois piliers fondamentaux : la qualité, l’engagement actionnarial/la gouvernance (stewardship) et l’engagement. Cette stratégie s’inscrit dans un cadre robuste et s’appuie sur une équipe de spécialistes de l’IR. Nous publions annuellement un rapport sur notre démarche d’investissement et de gouvernance responsables qui met en relief nos avancées dans ce domaine et résume chacune des approches de l’investissement responsable déployées par notre équipe d’investissement. Y figurent également plus de trente études de cas pratiques qui illustrent notre mise en œuvre de l’investissement responsable. En savoir plus sur l’approche de l’équipe Obligations à haut rendement à l’Investissement Responsable.

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