盡責管理及ESG融合

我們的投資策略致力為客戶締造最佳的長期表現。透過均衡及多元化的方式建構投資組合,避免由某個特定觀點主導,有助增加達成投資組合和客戶目標的機會。 

我們的國家分析聚焦於六項因素,而根據我們的經驗,該等因素可以解釋國家息差的變化,包括:政治因素、結構性改革、財政政策、貨幣政策、對外環節及技術因素。當中三項因素與責任投資及盡責管理息息相關:財政政策、政治因素及結構性改革。

另外,ESG議題亦對企業債券發行人的風險帶來重要的影響,我們因此將之納入支持首域全球固定收益業務的信貸研究程序之內。

鑑於在建構投資組合時,我們已於構思投資意念的階段評估ESG風險,因此所有客戶都能從這些因素分析結果中受惠。產品設計和構思投資意念屬兩個獨立的步驟,客戶如有需要可使用ESG因素進一步塑造其投資組合,方法包括否定或肯定篩選。我們也可以根據客戶的個人觀點及要求,把其他ESG意念納入其產品設計之內。

ESG融合

至於主權債券方面,我們在關鍵因素模型中納入ESG因素,連同宏觀數據、政治發展、決策評估(財政及貨幣)及市場技術因素一併考慮,當我們進行研究時便可以顧及這些風險來源和回報動力。

就企業債券而言,ESG風險因素對評估個別發行人的信貸評級相當重要。這個程序的詳情刊載於固定收益概覽一頁,當中說明了用以支持首域全球固定收益業務的信貸研究程序 。

評估及監察

我們每天進行證券分析時都會識別及考慮ESG議題。為支持監察及評估的工作,我們編制了一個包含多個相關ESG指數的數據庫,藉此比較不同國家的情況和長期表現。這些資料使我們能夠有系統地監察所投資的國家,並協助我們進行ESG因素評估。

我們監察所投資國家時將考慮以下六項變數:人類發展、貪腐行為、商業環境、制度實力、政府效率及能源依賴。我們運用由世界銀行、聯合國開發計劃署、透明國際、和平基金會及世界能源理事會等權威組織提供的指數,分析長期水平、排名及趨勢,從而取得研究所須的客觀量度標準。

此外,首域的意見管理網絡將記錄和儲存ESG趨勢、關注議題及有關爭議。全球固定收益團隊都使用這個專有系統,讓所有投資專家可以掌握影響個別發行人和整體行業的議題。

積極參與 

與主權債券及企業債券發行人保持互動是我們研究程序的重要一環。我們期望能夠影響所投資的債券發行人,並透過會面來重新評估ESG風險。除了參與投資者策略日和路演外,我們亦盡可能主動與關鍵決策人會面,把握這些機會提出我們認為相關和重要的ESG議題。在絕大多數情況下,發行人都從善如流,雙方維持有建設性的互動。 

為加強對ESG議題的認識,以及為提升業界實踐原則作出貢獻,我們已經參與聯合國環境規劃署提出的E-RISC金融計劃第二階段。該計劃的目標之一是為投資者提供更佳的方法,以便在評估主權債券發行人的風險時納入環境因素。

「我們監察所投資國家時將考慮六項變數。」

「我們也可以根據客戶的個人觀點及要求,把其他ESG意念納入其產品設計內。」

「為加強對ESG議題的認識,以及為提升業界實踐原則作出貢獻,我們已經參與聯合國環境規劃署提出的E-RISC金融計劃第二階段。」

個案研究

我們認為致力履行盡責管理是落實責任投資的重要部份,而把責任投資納入投資活動的核心最能符合客戶的長期利益。在過去十多年來,我們一直有系統和漸進地優化全球投資業務的標準及程序。

要了解詳情,請按此進入我們的互動個案研究地圖。

氣候變化

本節進一步提供與團隊有關的其他氣候變化資料,而我們的氣候變化投資策略,詳見氣候變化聲明。

團隊的氣候變化聲明

我們在主權債券及企業債券研究程序都有考慮氣候變化的因素。以「由下而上」的國家研究程序為例,我們將分析主權債券是否容易受到熱帶風暴等極端天氣事件的影響,從而了解惡劣天氣對每項主權債券收入來源的影響程度,以及在發生這些情況時是否有政策或多邊支持因素紓緩經濟所受的衝擊。

極端氣候事件(例如2017年吹襲加勒比的颶風)可以對公司估值造成重大的影響,因此在建構投資組合決定持倉規模時,我們特別注意這項風險。同樣,我們的國家研究程序亦考慮投資領域的每個國家對天然資源收益的相對依賴程度。在其他因素相同的情況下,我們認為與那些容易受到商品價格極端波動影響的國家比較,擁有多元化收益來源的國家應存在溢價。

在企業研究過程中,我們考慮政府推出積極的環境政策如何影響特定行業或公司的財政表現。舉例來說,在分析生產可再生能源及化石燃料的發行人財政可持續性時,我們認為後者較易受到不利的監管環境所限制。

另外,我們亦考慮氣候變化需求形成的長期趨勢,包括商品供求轉變帶來的影響,例如:用於生產電動車的銅、鋰或鈷,以及減少對用作提煉生物燃料的棕櫚油的需求。